La herramienta común de la política monetaria es la tasa de interés. Los Bancos Centrales suben las tasas cuando quieren abatir la inflación y las disminuyen cuando desean estimular la actividad económica. En los años 80s, la Reserva Federal de EE. UU., elevó las tasas de interés por encima de 10% para acotar el crecimiento de los precios y después de la crisis 2008-09 las redujo casi a cero.
En México tuvimos épocas con tasas de doble y triple dígito, y, años en 3%. El nivel de las tasas de interés en México depende del ritmo de inflación. Por ello es importante ver cuáles son las perspectivas para las tasas de interés en EE. UU., cuando alcance su meta de inflación de 2%.
El exsecretario del Tesoro de EE. UU., Lawrence Summers, dijo que aun cuando la inflación regrese a 2% hay presiones para que la tasa a largo plazo (bono a 10 años) se ubique en nivel superior.
Summers menciona tres factores que contribuirán a ese resultado, primero prevé que la inflación se estabilizará en 3%; segundo, considera que habrá presión monetaria por la creciente necesidad de recurso del gobierno y tercero, una prima para compensar al inversionista por comprar instrumento de deuda de largo plazo.
Es probable que los inversionistas en EE. UU., en los próximos años vean una tasa de 5% para el bono de 10 años. ¿Qué significa para México? Que la inflación seguirá descendiendo, pero no llegará a 3%. Segundo, la prima de riesgo por tener pesos es la diferencial de tasas de interés entre México y EE. UU., que no ha sido inferior a 3 puntos porcentuales para el corto plazo y para el bono de 10 años es superior a 5 puntos porcentuales.
Por tanto, las tasas de corto plazo en México serán iguales a 6% y las del bono a 10 años por encima de 9% y pudieran superar el 10 % si sigue elevándose el déficit gubernamental por sus
programas asistenciales, y subsidios al cada vez mayor de empresas perdedoras del Estado.
De lograr colocar los CETES a largo plazo, el gobierno mexicano estabilizará uno de los puntales de la fortaleza del peso. De lograr generar inversión extranjera por la relocalización de empresas, la inversión extranjera llegará a México, otra fortaleza ha cubierto, que además genera empleo, el de tipo técnico, bien remunerado, sin embargo, hay señales de riesgo y de peligro que pueden acabar con las señaladas fortalezas y hacer que la devaluación del peso, hoy muy lejana en apariencia, sea
una realidad muy dañina para los mexicanos.
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