El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el aumento de la deuda pública y la persistencia de la inflación podrían provocar fuertes turbulencias en los mercados financieros mundiales.
En su más reciente informe sobre estabilidad financiera, el organismo señaló que un repunte de los precios o las dudas sobre las finanzas de los gobiernos podrían elevar abruptamente los rendimientos de los bonos soberanos, encarecer el financiamiento y aumentar la presión sobre los bancos.
La deuda de los gobiernos presiona a los mercados financieros
Uno de los principales riesgos identificados por el FMI es el elevado endeudamiento de los países y la necesidad de refinanciar obligaciones contraídas durante la pandemia y la crisis energética. Una parte importante de esa deuda deberá renovarse en un entorno de tasas de interés superiores a las registradas hace una década.
Cuando los inversionistas perciben mayores riesgos en las finanzas de un gobierno, suelen exigir intereses más altos para comprar sus bonos. Este incremento puede elevar el costo de los préstamos y reducir el margen de los gobiernos para financiar servicios públicos y otros compromisos.
Francia es uno de los casos que generan preocupación. El rendimiento de sus bonos soberanos a largo plazo se ha acercado al 5%, niveles que no se observaban desde hace casi dos décadas, en medio de las inquietudes por el déficit presupuestario y las necesidades de financiamiento del país.
El problema no se limita a Europa. Estados Unidos, Reino Unido y Japón también enfrentan importantes necesidades de refinanciación. La emisión de deuda con vencimientos más cortos puede reducir los costos iniciales, pero aumenta la exposición a las condiciones del mercado cuando llega el momento de renovar esas obligaciones.
A esta presión se suma la competencia por el capital. Las grandes empresas tecnológicas, impulsadas por sus inversiones en inteligencia artificial, recurren cada vez más a los mercados de bonos para financiar sus proyectos. Esto puede reducir los recursos disponibles para los gobiernos y elevar el costo del endeudamiento.
El FMI advierte sobre los riesgos para los bancos
El organismo también alertó sobre la vulnerabilidad de una parte del sistema bancario internacional. Según sus pruebas de resistencia, la proporción de bancos con niveles de capital potencialmente insuficientes frente a un escenario económico adverso aumentaría del 18% registrado en 2025 al 22% en 2026.
El escenario de riesgo contempla una combinación de tasas de interés elevadas durante un periodo prolongado, energía más cara, inflación persistente y una caída en el valor de las empresas tecnológicas. Estos factores podrían deteriorar la capacidad de pago de hogares y compañías, además de reducir el valor de ciertos activos financieros.
Los efectos variarían entre regiones. En Asia, el encarecimiento de la energía podría afectar especialmente a los países importadores de hidrocarburos. En Europa, las tasas altas y los mayores costos energéticos presionarían las carteras de préstamos, mientras que en Estados Unidos y Canadá las pérdidas podrían provenir de la caída del valor de los bonos en los balances bancarios.
En el escenario más desfavorable, las entidades sometidas a mayor presión representarían alrededor del 7% de los activos bancarios mundiales y necesitarían unos 68 mil millones de dólares adicionales para recuperar los niveles de capital exigidos.
No obstante, el FMI considera que las reservas de capital y liquidez del sector bancario permitirían absorber parte de las pérdidas, por lo que estos riesgos no implican necesariamente una crisis sistémica.
El organismo también destacó que los mecanismos de deuda conjunta de la Unión Europea han contribuido a reducir las diferencias entre los costos de financiamiento de sus países miembros. Sin embargo, advirtió que compartir riesgos financieros no sustituye la necesidad de mantener unas cuentas públicas sostenibles.
El mensaje central del informe es que la combinación de deuda elevada, inflación y mayores costos de financiamiento puede amplificar las tensiones económicas. Por ello, el control de las finanzas públicas, la vigilancia de los riesgos bancarios y una gestión prudente de la deuda serán fundamentales para reducir la posibilidad de nuevas turbulencias.
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